一時間，諸如“螺紋為啥那么硬？螺紋走獨立行情的一個原因，是多頭主力看不懂英文，所以不受海外市場影響……”的段子頻繁現身。

在剛剛過去的一周，螺紋鋼無疑是資本市場矚目的主角。

得益于資本市場市場暴跌期間的強勢表現，螺紋鋼成為了僅有的避險資產，并被業內戲稱為“螺紋金”。

根據21世紀經濟報道記者了解，上一次螺紋鋼被市場如此關注還要追溯到2016年上半年，彼時剛剛見底不久后的鋼材價格趁著供給側改革的東風，開始了為期三年的強勢反彈。不過，隨著2018年1.5億噸去產能任務的提前完成，整個行業從2019年便已經開始陷入平淡。

直至疫情爆發，連黃金都不避險了，螺紋鋼卻始終巋然不動，節后至3月18日仍然處于上漲狀態。

價格堅挺的另一面，卻是高居不下的粗鋼日產數據，連續創下歷史新高的社會庫存，以及上市鋼企“銷量受影響不只我們一家”的無奈感嘆。

“螺紋金”，究竟怎么了？

交易員的困惑

作為宏觀經濟在微觀層面的倒影，螺紋鋼的強勢已經在資本市場引起了道道漣漪。

近期天風證券經濟學家劉煜輝便在朋友圈評論稱，“如果‘羅文金’不金了，對A股至少不是個壞事?！?/span>

而對于交易一線的人士而言，更是認為螺紋鋼的價格有所失真。

先看一組數據，2月3日開盤至3月18日，以結算價計，螺紋鋼主力2005合約上漲1.28%，同期原油主力2005合約下跌46.76%，傳統避險產品黃金、白銀期貨主力合約期內下跌2.54%、28.92%。

當日，螺紋鋼遠月的2011、2012合約累計漲幅更是達到4.23%、4.29%。風險資產、避險資產遭遇拋售背景下，螺紋鋼卻逆市成為了避風港。

蘇雨（化名）是華東一家資管公司的總經理，2019年12月中旬其團隊曾經對美股發出預警，“我們對國外的跟蹤和判斷，比較準確，事前做到了預判、事中做到了堅定持有美股的空頭，基本上從美股的高點一路空下來，公司發行的產品中由此實現了折合年化106.67%的收益率?！?/span>

而在他構建的產品組合中，除了“做多A股、做空美股”的股票策略外，還進行了大宗商品的配置，與債券、利率和貴金屬等互相配合。

而近期螺紋鋼的異常表現，卻讓他倍感不解。

“債券在告訴你，經濟狀況很差，極為擔憂；螺紋在告訴你，以基建之名，經濟很好。如果你相信現在世界的經濟是處于太平盛世、動能強勁的環境之下，你可以放棄債券；如果現實，很慘烈，那么······誰對呢？”

實際上，自2018年國內鋼鐵業去產能任務提前完成后，驅動鋼價上漲的主要邏輯便已經消失，彼時業內普遍寄希望通過下游基建的放量，將驅動力向需求端轉移。

事實證明，2019年基建投資確有增長，但是全年下來增速不過3.8%，當期螺紋鋼價格也是震蕩下行。

進入2020年，新冠疫情爆發，下游需求所受沖擊更為嚴重?！爱斍靶枨蠖说南禄羌瘸墒聦?，這里面不僅僅是中國的經濟增長率無法再抬升，整體杠桿率的空間有限，外圍的環境在疫情的沖擊下，動能開始失速，這又會反過來影響國內?！碧K雨認為。

按照他的判斷，自身及外圍的經濟都步入了下滑或者停擺的狀態下，經濟馬上報復性反彈不太可能。

按照他的判斷，自身及外圍的經濟都步入了下滑或者停擺的狀態下，經濟馬上報復性反彈不太可能。結果，3月19日，螺紋鋼期貨在早盤大跌逾4%后，當天收盤拉出了一條長長的下影線；3月20日，作為主力的2005合約又出現了小幅上漲……