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            螺紋鋼咋就成了“螺紋金”?

            一時間,諸如“螺紋為啥那么硬?螺紋走獨立行情的一個原因,是多頭主力看不懂英文,所以不受海外市場影響……”的段子頻繁現身。


            在剛剛過去的一周,螺紋鋼無疑是資本市場矚目的主角。


            得益于資本市場市場暴跌期間的強勢表現,螺紋鋼成為了僅有的避險資產,并被業內戲稱為“螺紋金”。


            根據21世紀經濟報道記者了解,上一次螺紋鋼被市場如此關注還要追溯到2016年上半年,彼時剛剛見底不久后的鋼材價格趁著供給側改革的東風,開始了為期三年的強勢反彈。不過,隨著2018年1.5億噸去產能任務的提前完成,整個行業從2019年便已經開始陷入平淡。


            直至疫情爆發,連黃金都不避險了,螺紋鋼卻始終巋然不動,節后至3月18日仍然處于上漲狀態。


            價格堅挺的另一面,卻是高居不下的粗鋼日產數據,連續創下歷史新高的社會庫存,以及上市鋼企“銷量受影響不只我們一家”的無奈感嘆。


            “螺紋金”,究竟怎么了?


            交易員的困惑


            作為宏觀經濟在微觀層面的倒影,螺紋鋼的強勢已經在資本市場引起了道道漣漪。


            近期天風證券經濟學家劉煜輝便在朋友圈評論稱,“如果‘羅文金’不金了,對A股至少不是個壞事?!?/span>


            而對于交易一線的人士而言,更是認為螺紋鋼的價格有所失真。


            先看一組數據,2月3日開盤至3月18日,以結算價計,螺紋鋼主力2005合約上漲1.28%,同期原油主力2005合約下跌46.76%,傳統避險產品黃金、白銀期貨主力合約期內下跌2.54%、28.92%。


            當日,螺紋鋼遠月的2011、2012合約累計漲幅更是達到4.23%、4.29%。風險資產、避險資產遭遇拋售背景下,螺紋鋼卻逆市成為了避風港。

            蘇雨(化名)是華東一家資管公司的總經理,2019年12月中旬其團隊曾經對美股發出預警,“我們對國外的跟蹤和判斷,比較準確,事前做到了預判、事中做到了堅定持有美股的空頭,基本上從美股的高點一路空下來,公司發行的產品中由此實現了折合年化106.67%的收益率?!?/span>


            而在他構建的產品組合中,除了“做多A股、做空美股”的股票策略外,還進行了大宗商品的配置,與債券、利率和貴金屬等互相配合。


            而近期螺紋鋼的異常表現,卻讓他倍感不解。


            “債券在告訴你,經濟狀況很差,極為擔憂;螺紋在告訴你,以基建之名,經濟很好。如果你相信現在世界的經濟是處于太平盛世、動能強勁的環境之下,你可以放棄債券;如果現實,很慘烈,那么······誰對呢?”


            實際上,自2018年國內鋼鐵業去產能任務提前完成后,驅動鋼價上漲的主要邏輯便已經消失,彼時業內普遍寄希望通過下游基建的放量,將驅動力向需求端轉移。


            事實證明,2019年基建投資確有增長,但是全年下來增速不過3.8%,當期螺紋鋼價格也是震蕩下行。


            進入2020年,新冠疫情爆發,下游需求所受沖擊更為嚴重?!爱斍靶枨蠖说南禄羌瘸墒聦?,這里面不僅僅是中國的經濟增長率無法再抬升,整體杠桿率的空間有限,外圍的環境在疫情的沖擊下,動能開始失速,這又會反過來影響國內?!碧K雨認為。


            按照他的判斷,自身及外圍的經濟都步入了下滑或者停擺的狀態下,經濟馬上報復性反彈不太可能。


            按照他的判斷,自身及外圍的經濟都步入了下滑或者停擺的狀態下,經濟馬上報復性反彈不太可能。結果,3月19日,螺紋鋼期貨在早盤大跌逾4%后,當天收盤拉出了一條長長的下影線;3月20日,作為主力的2005合約又出現了小幅上漲……



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